監管層對基金子公司的凈資本捆束已近滿一年，而基金子公司的應對措施也在不斷上演。

通過股東注資來滿足凈資本要求成為了基金子公司的主流做法，據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至10月18日，年內單家資本金1億元以上的基金子公司累計增資已不少于43億元。

在業內人士看來，通過增資是多數基金子公司進一步滿足監管要求，緩釋存量業務規模的 代謝 速度的重要路徑；不過也有部分基金子公司并未在新政出臺后落地增資事宜。

據21世紀經濟報道記者獲悉，另有部分基金子公司的轉型思路是開展規模利潤率更高的主動管理類業務，其中類信托、ABS、母基金等模式成為了新方向，而新的基金子公司業務模式也被業內所探討。

對于多數公司來說，增資和轉型要 兩條腿走路 ，以前通道時代是因為沒有業務成本，但未來肯定要醞釀新的業務形態。 10月18日，北京一家基金子公司負責人坦言。

最高增資20倍

去年底，證監會下發實施基金子公司凈資本管理辦法及風控規定，其所提出的業務規模對應資本金的要求，遏制了近年來基金子公司規模的野蠻增長。

此后一年，增資逐漸成為基金子公司的重要命題。而就在剛剛過去的9月19日，中郵基金子公司首譽光控資產增資5億元，使其注冊資本增至6.2億元，中郵基金與光大控股分別按照51∶49的原比例進行追繳。

這只是基金子公司年內增資潮的冰山一角。21世紀經濟報道記者不完全統計，2017年內共有不少于13家規模1億元以上的基金子公司進行增資，累計增資規模超過43億元。

統計顯示，工銀瑞信、建信資本、華夏資本、天弘創新資產、首譽光控、招商財富6家基金子公司增資額不低于3億元，其中工銀瑞信、建信資本兩家分別凈增資達10億元，建信資本在此次增資前其注冊資本僅為0.5億元，這也意味著其完成年內增資后注冊資本增幅一次性達20倍。

和券商等股東相比，銀行系的基金子公司股東不缺錢，因此也有充足的注資條件。 上述基金子公司負責人認為。

大行對于基金子公司的布局需求是客觀存在的，這并不一定都是因為需要做銀基通道業務，而是大行可以獲得一個內部的持牌私募，實現自身在產品體系上的閉環與協同效應。 一家國有大行分行公司業務部負責人表示， 例如可以通過專項計劃開展一些大型項目，或者在私行（私人銀行）系統豐富產品線。

上文提及的首譽光控增資也尤為引起業內關注。此輪增資后，首譽光控的注冊資本或僅次于工銀瑞信及建信資本，在基金子公司中排名第三，這在非銀行系的基金子公司增資中較為罕見。

首譽光控的業務推動背后，光大控股起了很關鍵的作用，在強勢股東的助力下，首譽光控的增資也較為順利。 一位接近光大控股人士透露。

與此同時，富國資產、申萬菱信、元達信資本、中鐵寶盈等4家公司增資規模則在1億元至3億元之間；此外，中歐盛世資產、匯添富資產也于年內獲得了千萬級增資。

也有部分基金子公司并未選擇逢時增資，21世紀經濟報道記者查閱工商信息發現，德邦資本、國壽財富、南方資本、東方匯智、前海開源資產、民生加銀資產、易方達資產等7家基金子公司新政后尚未出現增資記錄。

不選擇增資的原因有很多，有的是因為新政后子公司ROE會降低，股東出資意愿不高，還有的是因為內部一些業務需要整合清理，還在等待新的注資時機。 一位銀行系基金子公司部門負責人表示。

另有部分基金子公司的增資在新政實施前就已進行。例如近年來并未獲得增資的嘉實資本，在2014年已經進行過一次增資；與之情況類似的還有中植系的中融資產，其2015年10月份曾由1.53億元增資至3億元，而后在基金子公司新政后卻并未再有增資記錄。無獨有偶，上銀瑞金、浦銀安盛資產等也在新政實施前就提前進行了 預先 增資。

新模式或正醞釀

雖然基金公司不斷進行增資，但這并未能阻止基金子公司行業整體規模下滑的趨勢。

基金業協會數據顯示，自去年基金總新政落地以來。基金子公司的業務規模正在不斷縮水 行業規模從去年底的10.50萬億元縮減至今年6月底的8.59萬億元，累計縮水達1.91萬億元。

造成這種現象的原因，一方面是由于其總是遇上了凈資本限制，另外一個原因則是銀行端也加強了套利核查。因此，原有的通道業務無法為續，造成了如此規模衰減。 上述基金子公司負責人表示。

深圳一家基金子公司投委會成員稱，目前除了加強注資外，轉型也是基金子公司當務之急。 我們目前所處的轉型主要是類信托，ABS（資產證券化）、基礎設施建設等方向，同時和產業資本進行合作，獲得一手資金。這樣能夠保證利潤率，減少對規模的依賴。 該投委會成員稱。

雖然如此，但數據顯示基金子公司在主動業務領域的業務也在逐漸退縮。以ABS為例，2017年以來基金子公司共發行ABS數量43只，規模達517.42億元；而這較去年同期的70只、825.94億元也出現了大幅縮減。

面對以上狀況，也有部分業務人士對基金子公司新的業務模式進行研究醞釀。

過去的基金子公司實際上復制了一張信托牌照，那么還有哪些牌照是通過基金子公司都是可以復制的呢？ 前述基金子公司負責人告訴21世紀經濟報道記者， 我們也在對這方面進行研究，比如說財務公司融資租賃公司，不過目前還沒有比較成熟的模式。 （編輯：羅諾）